Na začátku 60. let americký ekonom jménem Myron Gordon ve svém výzkumu navrhl, že když společnost vyplácí dividendy, má také tendenci dlouhodobě zvyšovat svou tržní hodnotu.
Gordon tvrdil, že protože budoucí kapitálové zisky byly nejisté, investoři by nyní raději dostali dividendy, než aby čekali, až jejich akcie posílí později.
Tím, že investoři dostávají do ruky hotovostní dividendy, nikoli dvě v kapitálových ziscích, mohou investoři také snížit své nejistoty ohledně budoucích výnosů společnosti.
Jsou-li nejistoty menší, nižší jsou také investiční rizika, která pomáhají zvyšovat ocenění ceny akcií.Ayala Land cementuje stopu v prosperujícím Quezon City Cloverleaf: severní brána metra Manila Proč díky číslům očkování na trhu cenných papírů vzestupuji
moje bebe láska: kiligpamore
V praxi však víme, že rizikovost společnosti není ovlivněna tím, jak rozděluje své hotovostní dividendy, ale spíše schopností generovat výdělky.
Pokud má trh dobrý důvod očekávat, že společnost bude ze svých investic generovat silné výnosy, mohou se dlouhodobě nižší vnímaná rizika promítnout do vyšší ceny akcií, protože vyšší výnosy budou znamenat také vyšší dividendy.
Stejným způsobem, když společnost čelí rostoucí nejistotě ohledně udržitelného růstu v budoucnu, rostoucí riziko nižších výnosů, které může také ovlivnit její schopnost vyplácet dividendy, může způsobit pokles ceny akcií.
jíst bulaga 16. ledna 2016
Jinými slovy, společnost může ovlivnit hodnotu svých akcií nikoli vyplácením dividend, ale investováním svého kapitálu za účelem generování růstu do budoucna.
Jedním ze způsobů, jak to společnost může udělat, je reinvestování zisků. Čím více výnosů společnost reinvestuje, což znamená, že čím méně dividend vyplácí, tím vyšší může dosáhnout udržitelného růstu (SGR).
Vidíme to na růstu Ayala Land v průběhu let. V roce 2014, kdy výplata dividendy společnosti činila 41 procent, pomalu reinvestovala své zisky snížením dividend, protože její ROE vzrostl z 13,8 procent v roce 2014 na 15,7 procent v roce 2019.
Zvýšení míry reinvestování společnosti Ayala ze 66 procent v roce 2015 na 77 procent v roce 2019 soustavně zvyšovalo její růstový potenciál s růstem SGR z 8,17 procent v roce 2014 na 12,1 procent v roce 2019.
Zvýšení SGR, které jsme vypočítali vynásobením ROE akcie vůči její míře retence, vedlo k 113% nárůstu ceny akcií, který se zvýšil z P25,25 v roce 2014 na až P53,80 v roce 2019.
jaký krásný den pro vědu
V roce 2020 však masivní pokles výnosů z pandemického uzavření snížil Ayala's SGR pouze na 5,6 procenta, což způsobilo, že cena jeho akcií ke konci roku poklesla o 23 procent ze svého maxima.
Historicky je průměrný SGR trhu přímo spojen se změnami indexu filipínské burzy (PSEi) na 21procentní korelaci.
Průměrný tržní SGR od roku 2016 pomalu stoupá z 8,28 procenta na 8,51 v roce 2019, což také během období zaznamenalo růst indexu o 11,6 procenta.
Nárůst průměrného SGR byl ovlivněn zvýšenými reinvestičními aktivitami společností PSEi, které vyplácely méně dividend, což snížilo průměrné výplatní poměry dividend z 35,3 procent v roce 2016 na 31,6 procent v roce 2019.
Je zajímavé, že během těchto let přineslo expanzní úsilí společností patřících do PSEi nižší výnosy, protože průměrná ROE klesla z 12,8 procenta v roce 2016 na 12,4 procenta v roce 2019.
Snižující se návratnost vlastního kapitálu s poklesem ekonomiky, koncové průměrné ROE na trhu prudce poklesly na nejnižší hodnoty za posledních 7,15 procent.
Sledujte kachnu anatidaephobia ke stažení
Navzdory zpomalení růstu příjmů však většina společností vyplácela ze svých příjmů více hotovosti průměrným poměrem výplat dividend 50,5 procenta, což vedlo k SGR 3,5 procenta.
Vysoká výplata dividend, což znamená nízkou míru reinvestic, by mohla být známkou nižšího budoucího růstu, protože společnosti vidí méně dobrých projektů, do kterých investují.
Hotovostní dividendy jsou dobrým ukazatelem síly společnosti, protože signalizuje vyšší zisky v budoucnosti, ale v prostředí pomalého růstu také signalizuje nedostatek investičních příležitostí s přidanou hodnotou. INQ
Henry Ong je registrovaným finančním plánovačem společnosti RFP Philippines. Údaje o akciích a nástroje poskytované společností First Metro Securities. Chcete-li se dozvědět více o plánování investic, zúčastněte se 88. dávky programu RFP v březnu 2021.
Chcete-li se zaregistrovat, pošlete e-mail [chráněný e-mailem] nebo pošlete SMS na číslo 09176248110